本书从统计分析视角给出主要金融变量的度量、金融变量之间的统计关系、金融市场价格决定的统计特征及基本原理，培养读者通过金融现象提出问题、分析问题、解决问题以及对分析结果评价的能力。全书内容由基本理论、基本模型和工具与市场统计分析三篇组成，基本理论包括：不确定性理论、行为选择理论、市场有效性理论和金融风险管理理论; 基本模型包括：证券投资组合模型、资本资产定价模型、期权定价模型和VaR模型; 工具与市场统计分析包括：债券市场、股票市场、外汇市场、期货市场和期货市场统计分析。 本书理论完整，且具启发性，突出对金融现象的逻辑性归因与异象反思，侧重金融投资分析中的统计思维应用与开发性分析，强调金融投资实践的知识领悟和应用精细化。即便是对于数学模型不感兴趣的读者，略去书中的数学推导过程也能全面掌握现代金融投资统计分析的基本要义，提升实践中的投资效率与风险管理能力。 本书既可作为高等院校，统计学、应用经济学、工商管理、管理科学与工程等相关专业的本科生和专业硕士与低年级学术型研究生的金融统计分析、金融市场学、投资学、金融工程学等类课程教材，也可作为家庭理财中投资者的自学教材，同时还可以作为从事金融资产投资与管理工作的参考用书。

李腊生，经济学博士，天津财经大学统计学院教授、博士生导师。主要研究方向为统计预测与决策、金融风险管理。 翟淑萍,经济学博士,天津财经大学会计学院教授、博士生导 师。主要研究方向为公司金融、财务管理。

第一篇基本理论

第一章金融、不确定性与统计分析
第一节金融的内在不确定性与统计分析
一、金融的内在不确定性
二、不确定性的统计描述
第二节金融市场价格变动的随机性与统计分析
第三节金融风险管理中的统计方法
第四节金融投资与预期
一、静态预期
二、外推预期
三、适应性预期
四、理性预期
思考题与讨论题

第二章风险偏好及选择
第一节效用函数
第二节风险的度量
第三节风险承受能力及其偏好
第四节无差异曲线
第五节风险与收益的权衡及其选择
一、有限个投资方案下的选择
二、一般情形下的选择
三、资产的最优配置
四、算例
思考题与讨论题

第三章无套利与有效市场假说（EMH）
第一节无套利分析
一、MM定理
二、一个似乎矛盾的例子
三、无套利均衡的存在性
第二节有效市场假说（EMH）
一、有效市场假设的形成
二、有效市场的分类
第三节EMH的经验分析
一、随机游动假说的经验证据
二、EMH的经验证据
三、来自于经验分析的挑战
第四节分形简介
一、分形几何的提出
二、分形中的自相似
第五节分形统计学简述*
一、分形分布
二、分形分布中的特征参数
第六节分形在金融投资中的应用
一、分形市场假说
二、分形结构的稳定性问题
三、投资起点与市场稳定性
思考题与讨论题

第四章金融风险管理理论
第一节基于不确定性的金融风险管理理论
一、统计决策的基本要素
二、不确定性与概率分布
三、贝叶斯分析
四、决策准则
第二节基于信息不对称的金融风险管理理论
一、信息不对称下的道德风险与逆向选择
二、金融道德风险管理
三、委托代理模型
四、金融逆向选择风险管理
第三节基于人文及心理特征的风险管理理论
一、噪声交易风险管理
二、前景理论中的风险管理
三、认知偏差与风险管理
思考题与讨论题
第二篇基本模型
第五章证券投资组合模型
第一节风险分散与相关分析
一、证券投资组合预期收益与风险
二、风险相关性度量——协方差与相关系数
三、系统风险与非系统风险
第二节证券投资组合模型
一、可行集与有效集、有效边界
二、最优规划下的有效资产组合
第三节投资组合模型的解与两基金分离定理
一、证券投资组合模型的求解
二、两基金分离定理的证明
三、有效组合边界的双曲线特征
四、系统性风险不可消失
第四节证券投资组合的选择
第五节算例
思考题与讨论题

第六章资本资产定价模型（CAPM）与因素模型
第一节资本市场线
一、CAPM的基本假设
二、资本市场线（capital market line，CML）
第二节资本资产定价模型（CAPM）
第三节因素模型
一、因素模型（factor models）
二、单因素模型（onefactor models）
三、多因素模型（multiplefactor models）
四、因素模型与均衡
五、因素的确定
第四节总风险的分解
一、单因素模型下总风险的分解
二、市场模型下的总风险
第五节单因素的套利定价模型（APT）
一、套利的原则
二、套利组合（arbitrage portfolios）
三、APT资产定价线
四、APT定价方程参数的确定
第六节多因素的套利定价模型（APT）
一、双因素套利定价模型
二、多因素套利定价模型
第七节APT与CAPM的比较
一、单因素APT模型与CAPM模型
二、多因素APT模型与CAPM模型
思考题与讨论题

第七章VaR与风险管理
第一节置信水平与统计预测
第二节VaR简介
第三节VaR的计算
一、参数法计算VaR
二、模拟法计算VaR
第四节随机过程与VaR
第五节预测方差协方差矩阵计算VaR*
第六节VaR模型在我国股市风险分析中的应用
一、文献综述
二、VaR估计中的概率分布设定风险
三、基于数据特征的VaR改进模型
四、改进模型的应用
思考题与讨论题
第三篇工具与市场统计分析
第八章债券投资与利率风险
第一节债券投资的收益率度量
一、债券的分类
二、债券市场的收益率度量
第二节利率
一、票面利率与市场利率
二、名义利率与实际利率
三、即期利率与远期利率
四、单利、复利与连续利率
第三节利率期限结构与收益率曲线
一、预期假说
二、流动性偏好假说
三、市场分割假说
第四节债券投资的风险
一、违约风险
二、利率的风险结构
三、利率风险及其度量
第五节负债工具投资选择
一、违约风险防范
二、利率风险防范
第六节我国上市公司财务危机的判断与预警
——基于因子分析Logit模型的经验证据
一、引言
二、相关文献综述
三、基于财务指标的因子分析Logit模型
四、财务危机预警模型的改进
思考题、练习题与讨论题

第九章股票市场投资分析
第一节股票及股票市场
一、股票的含义
二、股票的分类
三、股票市场
第二节普通股定价模型
一、收入资本化定价方法
二、零增长模型
三、不变增长模型
四、三阶段股利增长模型
五、多元增长模型
六、基于市盈率的定价模型
第三节普通股投资分析
一、经济分析
二、行业分析
三、公司分析
第四节对股票投资价值的重新思考
一、股票投资价值判断理论范式的变革
二、对股票投资价值的重新思考
三、上市公司基本价值的测算
思考题、练习题与讨论题

第十章外汇市场与汇率风险
第一节外汇市场与汇率
一、汇率及其标价方法
二、即期汇率与远期汇率
三、汇率风险
四、汇率形成机制
第二节汇率决定与指数
一、金本位制度下汇率的决定
二、纸币制度下汇率的决定
第三节购买力平价理论的指数描述
一、绝对购买力平价的指数描述
二、相对购买力平价的指数描述
第四节利率平价理论的指数描述
一、汇率风险与抛补
二、无抛补利率平价的指数描述
三、有抛补利率平价的指数描述
四、预期汇率与远期汇率的关系
第五节费雪方程及汇率决定理论
一、费雪方程的汇率决定
二、费雪汇率决定的包容性
三、汇率决定理论的进展
第六节外汇市场投资策略分析
一、投机性交易
二、套期保值交易
思考题与讨论题

第十一章期货市场及杠杆投资
第一节期货市场交易特征及规则
一、期货交易与期货合约
二、期货市场交易的主要特征
三、期货市场交易的规则
第二节期货产品定价
一、期货价格以现货价格为基础
二、金融期货价格的构成
第三节期货交易中的套期保值
一、空头套期保值与多头套期保值
二、基差风险
三、最佳套期比率
第四节风险偏好与杠杆投资决策
一、投资者的风险偏好
二、期货交易的保证金制度与杠杆投资
第五节远期协议交易与期货交易的比较
一、远期协议的含义与特征
二、远期协议交易与金融期货交易的比较
三、远期价格和期货价格的比较
第六节算例
一、利用利率期货套期保值
二、利用外汇期货套期保值
三、利用股票指数期货套期保值
思考题与讨论题

第十二章期权市场及期权定价模型
第一节期权简介
一、期权的概念
二、期权交易的特点
三、期权的分类
第二节期权中的风险锁定
一、期权与期货合同双方交付的比较
二、期权交易的盈亏
第三节期权定价——二叉树方法
一、单步二叉树模型
二、两步二叉树模型
三、二叉树模型的进一步讨论
第四节风险中性下的二叉树定价
第五节随机游走模型及布朗运动*
一、随机过程及布朗运动
二、随机微分及ITO定理
三、股票价格的行为过程
第六节布莱克斯科尔斯（BlackScholes）模型*
一、布莱克斯科尔斯（BlackScholes）模型的假设条件
二、看涨期权的布莱克斯科尔斯（BlackScholes）模型
三、看跌期权的布莱克斯科尔斯（BlackScholes）模型
第七节风险中性的期权定价公式
一、买权定价公式的数学推导
二、N(d2)的统计意义
三、对u-=uf-1    2σ2的解释
第八节相关变量对期权价值的影响
一、标的资产现价变动对期权价值的影响
二、执行价格变动对期权价值的影响
三、期权有效期变动对期权价值的影响
四、标的资产现货风险变动对期权价值的影响
五、无风险利率变动对期权价值的影响
思考题、练习题与讨论题

附录：部分思考与练习题答案
主要参考文献